A Másodkor hajnalán, a tündék gyűrűmívesei megalkották a Hatalom Gyűrűit. Hármat a tünde-királyok kaptak, Hetet a törp uralkodók, Kilenc gyűrűt a halandó emberek. De ekkor Szauron elkészítette a Főgyűrűt, ami mindegyik felett áll. Csatáit sorozatosan megnyerte, mígnem Isildur le nem vágta az ujjáról. Nem volt ereje elpusztítani a Gyűrűt, így az legyőzte. Isildurt megölték ellenségei, a Gyűrű az ujjáról a folyóba esett. Itt pihent 2 és fél ezer évig, amikor is Gollem rátalált. 500 évig volt a birtokában, amikor Zsákos Frodó a barlangban rátalált a Gollemtől elguruló Gyűrűre. A Sötét Úr katonái a Gyűrűt kutatják. Kínvallatásnak vetik alá Gollemet, aki annyit mond: Megye, Zsákos.

Gandalf veszedelmes küldetést hagy Zsákos Frodóra. Meg kell akadályoznia, hogy az "Egy Gyűrű"-t (egy ősrégi, hatalmas és veszedelmes gyűrűt) visszaszerezze eredeti gazdája, a Sötét Úr, Szauron. El kell vinnie a Gyűrűt Mordor, a Homály Földjére és bele kell dobnia a Végzet-katlanba. Annak idején ennek a vulkánnak a tüzénél készült, ezért csak itt semmisülhet meg. A Gyűrűbe Szauron beletáplálta saját életerejét és minden gonoszságát. Szauron mindent megtesz, hogy megszerezze a Gyűrűt. Szeme fáradhatatlanul kutatja a Gyűrűt. Orkok és más szörnyek hordái állnak szolgálatában. Halált és szenvedést hoznak, emberre, törpre és tündére egyaránt.
Frodó barátaival, Borbak-kal ("Trufa" Trufádok), Tuk-kal ("Pippin" Peregin) és Csavardi Samuval, a hű szolgájával Brín keresztül eljut Völgyzugolyba, a tündék földjére. Itt csatlakozik alakul meg a Gyűrű-Szövetsége. Vállalják, hogy segítik küldetésében. Arathorn fia, Aragorn, a gondori Denethor fia; Boromír; Thranduil, Bakacsinerdő tündekirályának fia, Legolas; és a törp Glóin fia, Gimli. A csapat kilencedik tagja: Szürke Gandalf, a mágus.
A Gyűrű-Szövetség elindul Völgyzugolyból, hogy elvigyék az Egy Gyűrűt, hogy megsemmisítsék a Hatalom Gyűrűjét, mielőtt a Sötét Úr karmai közé kerülne. Szauron ezzel a gyűrűvel kiterjeszthetné hatalmát a világra.

Zsákos Bilbó 111. születésnapját ünnepli a Megye. Ekkor tér vissza Szürke Gandalf a Megyébe, hogy felköszöntse régi barátját. Kiderül, hogy Bilbó 60 éve őrzi az Egy Gyűrűt, ami megakadályozta, hogy öregedjen. Ám a Gyűrű kezdi Bilbót a hatalmába keríteni. Bilbó újra hosszú útra készül, ahová magával akarja vinni a Gyűrűt is. Szürke Gandalf azonban "elveszi tőle" a Gyűrűt és Frodót bízza meg azzal, hogy induljon el Brí felé, ahol majd a tanács dönt a Gyűrű további sorsáról. Maga Szürke Gandalf sem meri vállalni, hogy vigyáz a Gyűrűre. Frodó Szürke Gandalffal és a mindent kihallgató Samuval azonnal felkerekedik.
Már az út elején különválnak Szürke Gandalftól, aki Vasudvardba lovagol, Szarumánhoz, régi barátjához, tanácsért. Szarumán elmondja, hogy Szauron hamarosan akkora sereget gyűjt, hogy sikeres támadást indíthat Középfölde ellen. Szürke Gandalf megdöbben, amikor kiderül, hogy Szarumán átállt. Összecsapásuk Szürke Gandalf számára rossz véget ér, fogságba esik az Orthancban. Innen küld üzenetet a Szélurával üzenetet küld Gwaihírhez.
Szauron kiadja a parancsot Szarumánnak, hogy állítson fel egy Mordorhoz méltó hadsereget. Szarumán hozzálát a fák kiirtásához, és föld alatti tárnák kiásásához.
A Megye határában Frodóhoz és Samuhoz csatlakozik Trufa és Pippin. Üldözőbe veszi őket a Gyűrűt kereső Fekete Lovas. Menekülés közben betérnek a Bríbeli fogadóba, annak reményében, hogy a megbeszélésnek megfelelően Gandalf már várja őket. De Szürke Gandalf helyett, Aragorn, a Kósza, Gandalf barátja, várja őket. Ő vállalkozik arra, hogy a kis csapatot elvezeti Völgyzugolyba, Elrond házába.
Amíg Aragorn körülnéz, a hobbitokat megtámadják a Fekete Lovasok. Morgul tőrrel megszúrják Frodót. A visszatérő Aragorn visszaveri a támadást, és a sebesült Frodót igyekszik mielőbb a Tündékhez vinni, mert a Morgul tőr ejtette sebét csak Ők gyógyíthatják meg.
Frodó lassan kezd Lidérccé válni. Aragorn athelas nevű gyógyfüvet keres a sebére. Eközben talál rá Arwen, a Tünde, aki a súlyos állapotban levő Frodót maga viszi apjához. Útközben megtámadják a Lidércek, de a folyót maga mellé állítva legyőzi őket. Ám Frodó állapota kritikus. Elrond siet a segítségére, aki sikeresen meggyógyítja.
Időközben összehívnak egy tanácskozást, ahova hivatalos több faj képviselője is. Emberek, tündék, törpök. Itt van már Szürke Gandalf is. Elrond határozott véleménye alapján a Tanács úgy dönt, a Gyűrűt meg kell semmisíteni. A vitának, hogy ki tegye meg, Frodó vet véget azzal, hogy önként ajánlkozik. Ez minden nép számára elfogadható lehetőség. Sorra csatlakoznak hozzá a faj jeles képviselői: Aragorn, Legolas, Gimli, Szürke Gandalf, Samu, Pippin és Trufa. Ezzel megalakul a Gyűrű Szövetsége.
Szarumán közreműködésének köszönhetően sikertelenül próbálnak átkelni a Ködhegységen. Ezért kénytelenek Szürke Gandalf vonakodása ellenére Mória bányáin keresztül folytatni az útjukat. A törpök egykori birodalmát azonban az orkok uralják. Megtámadják a csapatot. Az orkok egyszer csak felhagynak a küzdelemmel. Valami sokkal sötétebb és gonoszabb erő közelít. Egy rettenetes tűzdémon. Szürke Gandalf összecsap a Balroggal. Mindketten a mélységes mély szakadékba zuhannak. A Szövetség kénytelen nélküle tovább folytatni az utat Lothlórien erdei felé. Itt szállást ad nekik az erdő úrnője, Galadriel. A társaság az Anduin folyón, tündecsónakokban, ajándékokkal elhalmozva folytatja küldetését. Amon Hennél hatalmába keríti Boromírt az Egy Gyűrű. Megpróbálja elvenni Frodótól a Gyűrűt, hogy saját népe érdekében jó célra használhassa. Ezt látva Frodó rádöbben, a Gyűrű még társaira is óriási veszélyt jelent. Ezért úgy dönt, egyedül folytatja Mordorba vezető útját. Samu ígéretéhez híven nem hajlandó magára hagyni barátját. Így végül kettesben indulnak tovább.
A Szövetség maradék tagjait uruk-hai orkok támadják meg. Céljuk Szarumán parancsára elfogni az általuk nem ismert félszerzetet és vele együtt elvinni valamit, amit a félszerzet visz. A többiekkel pedig parancs szerint végezni kell. Így rabolják el tévedésből a megtámadott Boromir segítségére siető Trufát és Pippint. Boromirral három uruk-hai nyílvessző végez. Aragorn későn siet a segítségére. Boromirnak még annyi ideje van, hogy megígérteti Aragornnal, hogy nem hagyja veszni népét. Aragorn, Legolas és Gimli úgy döntenek, hogy Pippin és Trufa után erednek, és tudomásul veszik, hogy Frodó és Samu kettesben hajtja végre a küldetést. Ezzel felbomlik a Gyűrű Szövetsége.